機械行業2010年將迎來全面復蘇
1. 2009 年機械行業景氣逐步回暖 機械行業景氣09 年全面回暖，機械行業上市公司季度凈利潤在08 年第四季度觸底后逐步回升，今年三季度同比已經正增長。結構性來看，機械行業主要子行業建筑工程機械、齒輪箱、冶金設備、機床、軸承及造船，其中工程機械、冶金設備及齒輪箱表現出色。 2. 宏觀環境2010年繼續向好 中國國際經濟發展研究中心行業特邀研究員羅百輝認為，作為中游制造業，機械行業運行同宏觀環境聯系緊密，主要驅動因素包括：下游行業投資及信貸政策變化。目前看來，宏觀環境持續向好，,新開工項目投資額維持高位，預示未來一年固定資產投資保持活躍態勢，機械行業需求將持續回升；需求回升背景下；信貸緊縮已在意料之中；歷史數據顯示：需求回升、信貸趨緊、通脹初期背景下的機械行業回報較高。 機械行業需求主要來自下游行業固定資產投資，先導性指標包括：新開工項目投資額、PMI 指數及房地產投資預測。先導性指標新開工項目投資額預示著未來一年甚至更長時間的固定資產投資增速。根據國家統計局數據，09 年1-10 月，新開工項目投資額12.46 萬億元，增速則高達81.1%，顯示未來投資還將有較大的增長空間。新開工項目范圍廣泛，包括基建、采礦、房地產及制造業等，由于機械行業下游中制造業占比較高，因此，制造業活躍與否至關重要。 另一個先導性指標PMI 指數可以反映制造業活動狀況，該指數今年八月更是達到55.2%的水平，呈持續上升態勢，顯示出制造業活動處于持續擴張狀態。除了制造業，房地產是另一大下游。我們對2010 年房地產行業投資仍然持樂觀態度，初步預計房地產行業明年投資增速約27%，維持了09 年逐步回升的態勢。 3. 機械行業運行展望：又是一年花開時 基于對機械行業運行的宏觀環境分析結論，羅百輝認為下游投資加快將推動行業持續好轉。值得指出的是，除了基建投資繼續維持高位以外，汽車及房地產銷售爆發式增長及重化工業中的煤炭及鋼鐵產量持續上行，均將推動行業投資回升，進而帶動機械設備迎來復蘇。 重型機械有望在2010年迎來復蘇。 (1)主要下游煤炭及鋼鐵行業產量顯著回升，預計2010年投資將有顯著增長，帶動行業訂單有超預期增長； (2)風電、核電及石化投資仍保持較高水平，隨著宏觀經濟逐步復蘇，其它下游行業投資也將明顯回升。 隨著宏觀經濟進一步回暖，羅百輝認為機床行業景氣在2010年顯著回升值得期待。受益于汽車及工程機械等下游快速增長，機床訂單顯著增多，機床產量近兩月顯著回升，機床行業由二季度下滑20%左右回升到同比持平的水平，數控機床10月更是增長20%以上。預計。 船舶行業景氣回升尚需要時間。新接訂單徘徊在百萬噸級，手持訂單繼續回落，船價還有下跌空間，行業撤單風險在降低，但是交船難現象蔓延，行業仍處于低點，回升需要較長時間。 4. 尋找下游投資快速增長驅動的子行業 機械行業景氣主要取決于汽車、工程機械及其它下游行業需求恢復程度，隨著宏觀經濟復蘇態勢進一步確立，羅百輝認為房地產、采礦及出口市場、機械其他下游也將繼續回暖，直至進入復蘇階段。具體而言，工程機械2010年將進入全面復蘇階段，軸承、機床、重型機械（煤炭裝備）、挖掘機、混凝土機械、起重機、叉車、裝載機及推土機由于部分下游行業的強勁增長而迎來顯著回暖。
