螺桿空氣壓縮機民營制造龍頭--開山股份
螺桿空壓機行業(yè)將回歸安穩(wěn)增長。“十一五”時期,螺桿空壓機行業(yè)年均增長24%,卑鄙牢固資產投資增速回落,給行業(yè)的增長帶來很大的不確定性。我們認為行業(yè)將回歸安穩(wěn)增長,理由有二:1)節(jié)能減排政策下,高端節(jié)能產品的需求增長;2)基于效率和節(jié)能的相對優(yōu)勢,螺桿機對活塞機的替代將連續(xù)。預計將來5年,螺桿空壓機行業(yè)增速為17%-20%。
核心競爭優(yōu)勢:節(jié)能環(huán)保+成本優(yōu)勢。由于實現(xiàn)了螺桿轉子自制,將來相當永劫期內,公司相對付國內競爭對手的成本優(yōu)勢難以被顯著削弱;與國際競爭對手比力,人力成本的差異相當顯著,同時公司產品性能到達國際水平,在外資占主導的高端市場已有所斬獲。
節(jié)能新產品支持螺桿氛圍壓縮機業(yè)務穩(wěn)固生長。公司傳統(tǒng)業(yè)務受制于卑鄙行業(yè)牢固資產投資的回落,公司順應節(jié)能減排形勢,接納條約能源辦理販賣要領,將產品節(jié)能優(yōu)勢轉化為競爭優(yōu)勢,不停推出節(jié)能新產品,打開高端市場,漸漸實現(xiàn)進口替代。
螺桿冷媒壓縮機業(yè)務2012年或有突破。依附產品節(jié)能優(yōu)勢,中間空調用冷媒壓縮及試用產品得到客戶承認,預計明年將批量訂貨;同時,公司積極探索進入冷凍冷藏壓縮機市場的途徑。2012年公司在螺桿冷媒壓縮機范疇的推進步調將加快。
和成都壓縮機廠相助,開辟煤層氣壓縮機。根據“二五”籌劃,煤層氣產量目的為215億至235億立方米,較“十一五”增長一倍多。中煤油籌劃產量40億立方米,占1/5。成壓是中煤油體系煤油天然氣、煤層氣壓縮機的緊張?zhí)峁┱?公司與其相助,將受益于煤層氣產業(yè)的生長。
初次給予“增持”評級。預計公司2011-2013年EPS為2.12元,2.74元和3.37元,對應1月5日49.3元的收盤價,動態(tài)PE為22.25、18.13和14.6倍。公司2011-2013年EPS復合增速26%,高于制冷配置上市公司的均值,給予2012年20-22倍的PE,合理代價區(qū)間為54~60元。
危害因素:1、卑鄙行業(yè)投資增速下滑超預期;2、新產品性能低于預期。
核心競爭優(yōu)勢:節(jié)能環(huán)保+成本優(yōu)勢。由于實現(xiàn)了螺桿轉子自制,將來相當永劫期內,公司相對付國內競爭對手的成本優(yōu)勢難以被顯著削弱;與國際競爭對手比力,人力成本的差異相當顯著,同時公司產品性能到達國際水平,在外資占主導的高端市場已有所斬獲。
節(jié)能新產品支持螺桿氛圍壓縮機業(yè)務穩(wěn)固生長。公司傳統(tǒng)業(yè)務受制于卑鄙行業(yè)牢固資產投資的回落,公司順應節(jié)能減排形勢,接納條約能源辦理販賣要領,將產品節(jié)能優(yōu)勢轉化為競爭優(yōu)勢,不停推出節(jié)能新產品,打開高端市場,漸漸實現(xiàn)進口替代。
螺桿冷媒壓縮機業(yè)務2012年或有突破。依附產品節(jié)能優(yōu)勢,中間空調用冷媒壓縮及試用產品得到客戶承認,預計明年將批量訂貨;同時,公司積極探索進入冷凍冷藏壓縮機市場的途徑。2012年公司在螺桿冷媒壓縮機范疇的推進步調將加快。
和成都壓縮機廠相助,開辟煤層氣壓縮機。根據“二五”籌劃,煤層氣產量目的為215億至235億立方米,較“十一五”增長一倍多。中煤油籌劃產量40億立方米,占1/5。成壓是中煤油體系煤油天然氣、煤層氣壓縮機的緊張?zhí)峁┱?公司與其相助,將受益于煤層氣產業(yè)的生長。
初次給予“增持”評級。預計公司2011-2013年EPS為2.12元,2.74元和3.37元,對應1月5日49.3元的收盤價,動態(tài)PE為22.25、18.13和14.6倍。公司2011-2013年EPS復合增速26%,高于制冷配置上市公司的均值,給予2012年20-22倍的PE,合理代價區(qū)間為54~60元。
危害因素:1、卑鄙行業(yè)投資增速下滑超預期;2、新產品性能低于預期。
